De la misma forma estos autores indican que la liquidez debe presentar las siguientes características: Asimismo, Gitman y Chad (2012) refieren a la liquidez como la solvencia de la situación financiera general de la empresa, es entonces, la habilidad para pagar sus deudas. El poder de las inversiones en los fondos de pensión. Se tomó en cuenta como objetivo general evaluar la administración del capital de trabajo y su influencia en la rentabilidad del Club Deportivo ABC S.A. durante el período 2012 – 2013, y como objetivo específicos: describir la estructura del capital de trabajo durante el período de estudio, analizar los estados financieros de la empresa durante el período 2012–2013 para establecer su rentabilidad, realizar un diagnóstico de la administración del capital de trabajo y del efectivo, y analizar la gestión presupuestaria y su influencia en la rentabilidad. La rentabilidad disminuye debido a que los activos circulantes son La presente investigación titulada “Capital de trabajo y su incidencia en la rentabilidad de la empresa Casper Extreme Racing S.A.C, Tarapoto, año 2016-2017”, tiene por objetivo general determinar de qué manera incide el capital de trabajo en la rentabilidad de la Empresa Casper Extreme Racing S.A.C... Descripción completa Subsequently, the data obtained were processed, showing that working capital Wang, Y. Sistema de Información y Riesgo Empresarial (Sirem). Estos resultados no son promedios y son el reflejo de un momento puntual en el año; por ello, pueden no manifestar el estado real de las empresas durante el año, ya que algunas tratan de mejorar sus estados financieros para este corte o pueden estar influenciados por efectos de estacionalidad en diciembre. 31,938. fALICUOTA O PORCENTAJE. Entre más largo sea el periodo de cuentas por cobrar y más corto sea el periodo de cuentas por pagar, menor será el flujo de efectivo disponible para inversiones en actividades y procesos operativos. La desviación estándar es de 21%. Uno de los factores que condiciona el crecimiento de una empresa es la liquidez, la cual es medida por el capital de trabajo generalmente, y a su vez se puede evaluar a través de la … Capital de Trabajo, Gestion de Tesoreria y Valuacion de Empresas. La investigación se realizó en la ciudad de Lima-Perú. Esto quiere decir que a menor número de días en las cuentas por pagar, mayor será la rentabildad. El financiamiento de … Capital de Trabajo (Figura 1). Valoración de Empresa de Energía de Bogotá. Agricultura Intensiva: Agricultura localizada sobre una limitada superficie de terreno, que, El capital de trabajo y su relación con la rentabilidad en las empresas agropecuarias. disminuir. Es importante resaltar que las comparaciones con otras investigaciones y la similitud en los valores pueden verse como indicios que soportan la rigurosidad del presente estudio. Metodologías de evaluación del capital intelectual. relacionados con más financiamiento a corto plazo y menos a largo plazo. Los resultados evidencian de forma empírica que existe una relación significativa entre los factores del capital de trabajo y la rentabilidad empresarial en el sector. Caso condominios de viviendas. Un alto nivel de inventarios también protege contra fluctuaciones en el mercado y cambios en factores macroeconómicos. Estos hallazgos van de la mano de las observaciones encontradas individualmente. Palabras clave: capital de trabajo, rentabilidad, distribución de químicos. Es el caso en que se realiza una venta en efectivo, pero el pago al proveedor se debe hacer en 60 días. De ahí que en ambos casos sea de interés conocer cómo se debe elaborar un plan económico-financiero que permita evaluar la rentabilidad de la empresa y, en caso de detectarse … Cada columna representa una regresión distinta. capital de trabajo menor, a causa de la disminución en activos circulantes. Fondo de maniobra sobre ventas. Rentabilidad del capital de trabajo y competitividad. Se muestra cierta consistencia en cuanto a las variables de control. Con el propósito de hacer el estudio más robusto , se definirán el ROA y el GOP como variables dependientes que miden la rentabilidad empresarial. generar sus utilidades, pues son los que en realidad generan ganancias operativas. Modelo de redes neuronales para la predicción de la variación del valor de la acción de First Solar. rentabilidad de la empresa, ya que se han de obtener mayores cantidades de financiamiento Es importante destacar que la mayoría de investigaciones eligen el ROA como la variable dependiente para analizar la rentabilidad empresarial, como en el caso del estudio de García y Martínez (2003). Iniciativa «Sello Propyme»: análisis de la percepción de empresas certificadas y de sus proveedores. full time. Los resultados de las distintas teorías y las evidencias empíricas demuestran que no existe un patrón que se pueda aplicar a todas las empresas, industrias y países del mundo. ingresos y egresos. De ahí que en ambos casos sea de interés conocer cómo se debe elaborar un plan económico-financiero que permita evaluar la rentabilidad de la empresa y, en caso de detectarse desviaciones no deseables sobre los objetivos inicialmente presupuestados, permita además adoptar las medidas correctoras oportunas. Análisis comparativo de la rentabilidad en la industria bancaria. aumentar o disminuir. Los días de cuentas por cobrar impactan de manera negativa el GOP, así como los días de cuentas por cobrar. Expansión. los que generan ganancias; si una empresa no puede ganar más con sus inversiones Políticas públicas, modelos culturales y territorios: un enfoque contextual y cultural para la investigación evaluativa. Rehabilitación patrimonial para vivienda. Estos últimos resultados se deben al auge económico que se vivió en este país durante 2000-2008 (Sharma y Kumar, 2011). Valoración de Enel Distribución Perú: método de flujo de caja descontados. Análisis económico-financiero de las decisiones de gestión empresarial. Como bien se conoce a la liquidez se la puede definir como la capacidad que tiene una empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo conforme estas se van venciendo (Gitman, 2000: Bernal et al., 2012), así también el Diccionario de la Real Academia de la Lengua Española (RAE) (2022) la define como la propiedad de convertirse de manera rápida y fácil en efectivo. Makridakis, S. y Wheelwright, S. C. (1978). Diseño de un modelo de negocio basado en un sistema de arbitraje de criptomonedas. financieros de 3 empresas textiles de lima; la revisión de estos datos originales El tipo de capital (patrimonio/deuda) que sea utilizado para financiar el capital de trabajo afecta directamente el riesgo que las empresas enfrentan, así como las oportunidades de ganar y perder. Redalyc. Efficiency of working capital management and corporate profitability. 2. Valoración de Sonda S.A. mediante método de múltiplos. 22. INTRODUCCIÓN La organización de la empresa agropecuaria se ocupa del uso eficiente de los medios de producción, de la debida elección de los cultivos, INDICE INTRODUCCIÓN.....................................................................................................2 NOCIONES BASICAS DE LA ACTIVIDAD GANADERA....................................... 3 SISTEMAS DE PRODUCCIÓN DE HACIENDA.................................................... 3 • EXTENSIVO • INTENSIVO-FEED LOT “ENGORDE A CORRAL”. Lamberson, M. (1995). Uno de los factores que condiciona el crecimiento de una empresa es la liquidez, la cual es medida por el capital de trabajo generalmente, y a su vez se puede evaluar a través de la rentabilidad del ejercicio de una empresa. El objetivo general de la presente tesis es analizar la Administración del Capital de Trabajo y la Rentabilidad de las empresas panificadoras en Chimbote, periodo 2016; así … Evaluación social de proyectos ferroviarios considerando externalidades, aplicado al proyecto de transporte de pasajeros Santiago – Valparaíso. Recientes Trabajos Finales de Grado y Tesis de Capital de trabajo y rentabilidad que te pueden servir como ejemplo. De otras investigaciones llevadas a cabo en otros países, se detalla que los días de cuentas por cobrar son bajos; por ende, dar más días puede conllevar la consecución de más clientes y, en consecuencia, mayor rentabilidad. Asimismo, Shin y Soenen (1998) aseguran que el capital de trabajo tiene una influencia significativa tanto en la liquidez como en la rentabilidad de las compañías. Prediciendo el cambio de signo del retorno de las acciones Caterpillar Inc. y KLA-Tencor Corp: modelos multivariables rolling. Es importante analizar el CCE, ya que es una variable relativa expresada en términos de tiempo; es decir, debido a su estructura, una empresa grande comparada con una pequeña va a tener un capital de trabajo neto más alto, lo que comparar la eficiencia en términos de capital de trabajo. Journal of Business, 10(2), 45-50. Shin, H.-H. y Soenen, L. (1998). en la cual se consideró como variables capital de trabajo y rentabilidad. Es importante resaltar que tanto la rentabilidad como otras variables tienen una variación significativa, dependiendo de la industria y el país analizado. Opportunity for chemical distributors continues to grow world-wide. El ROA promedio de más de 200 empresas cotizantes en la Bolsa de la India es de 197%. Harvard Business School Case201-029. El promedio de rentabilidad económica es de 7,9% para la industria. No se tienen en cuenta allí los distribuidores de fertilizantes y pesticidas, que aunque forman parte de la industria, no son tenidos en consideración en este trabajo, debido a la particularidad de su sector. Este artigo pretende oferecer evidências empíricas sobre a relação que existe entre o capital de trabalho e a rentabilidade empresarial para o setor de distribuição de químicos na Colômbia. Gestión del surtido de productos de moda mediante teoría de portafolios. Estructura de comisiones de las AFP: alternativas de cobro y sus efectos. Gerencia financiera empresarial. Some features of this site may not work without it. (1996). empresa sobre la alternativa rentabilidad - riesgo, pueden demostrarse también mediante la Con base en estos hallazgos, el autor formula estos principios: Si el nivel del capital de trabajo es igual al nivel del capital fijo, el riesgo y las oportunidades para ganar/perder incrementan. The relationship between working capital management and profitability: A Vietnam case. Proceedings of the XIII International Symposium SymOrg 2012: Innovative Management and Business Performance. 37. Se debe anotar que aunque el sector otorga beneficios por pronto pago, los distribuidores tratan de apalancarse con sus proveedores. De hecho, García y Martínez (2003) demuestran, gracias a un estudio llevado a cabo con 8872 pymes españolas, que los activos corrientes representan la mayor parte de la estructura de los activos: aproximadamente 69,4%, en tanto los pasivos corrientes representan más del 52% de los pasivos totales. Valoración de empresa SOCOVESA S.A.: mediante metodología de flujo de caja descontado. Los resultados evidencian de forma empírica que existe una relación significativa entre los … ROCE = ( 2.000 / 3.000 ) x 100 = 67%. Así, el objetivo principal (core business) del distribuidor de químicos es la compra, transformación y venta de químicos; por ende, resulta de vital importancia gestionar el nivel de inventarios, uno de los tres componentes del capital de trabajo. Estudio de rentabilidad de las concesionarias del Ministerio de Obras Públicas. Según el tipo de investigación y la industria por estudiar, se han definido distintas variables dependientes. Tamaño óptimo de un proyecto en presencia de bienes de capital diferentes y bajo restricción presupuestaria. Por otro lado, existen sectores que muestran comportamientos promedio de 90 días (alimentos, plásticos, cuidado personal) y otros de hasta 120 días, como en el sector de los cauchos. Inserción de Capital Humano Avanzado en el Sector Productivo. La mediana del sector es de 36,4%, mientras que la industria alcanza una rentabilidad promedio de 38,2%. Este artículo pretende ofrecer evidencias empíricas sobre la relación que existe entre el capital de trabajo y la rentabilidad empresarial para el sector de distribución de químicos en Colombia. Por otro lado, el 20% de las empresas no han destinado de manera correcta el capital de trabajo financiado, teniendo dificultades en su rentabilidad y creación de valor. Mira a quién conoces Recibe notificaciones sobre nuevos empleos de Analista de contabilidad en Bogotá, Distrito Capital, Colombia. Factores explicativos de la dispersión de costos asociada a la inversión en fondos mutuos. Diseño de una estrategia de intervención basada en el desarrollo de capital humano para la minería artesanal. Una idea de preparar temas de investigación para una tesis profesional, es con el uso de algunos blogs que son posibles de encontrar online e inclusive si deseas con el uso de libros específicos sobre tu tema de tesis. La rentabilidad entre una rama económica y la otra también puede ser significativamente diferente. Por su parte, Nazir y Afza (2009) analizaron la relación tradicional entre las políticas de la gestión del capital de trabajo agresivas/conservadoras y la rentabilidad empresarial. El efecto de las cooperaciones horizontales sobre multiples dimensiones. (1824). The research was carried out El típico distribuidor de químicos colombianos suele pagarle a sus proveedores a los 80,4 días; valor significativamente superior a los encontrados en otros estudios, que muestran una media de 44,7 días (Baveld, 2012), 56,7 días (Deloof, 2003) y 49,5 días (Gill, Biger y Mathur, 2010). COSTOS 5 2.1 Definición de costos 5 2.2 Categorías de costos, CONFORMACIÓN DE EMPRESAS AGROPECUARIAS El asociacionismo agrario constituye uno de los principales instrumentos para el desarrollo económico de los sectores agrícolas, ganaderos y forestales, ante, TECANA AMERICAN UNIVERSITY BACHELOR IN BUSINESS ADMINISTRATION Trabajo Especial de Grado “COMPETENCIAS BASADAS EN LA GESTIÓN DEL CONOCIMIENTO DEL CAPITAL HUMANO DE LA EMPRESA SISTEMA, Globalización de las empresas Agropecuarias La globalización en general se podría decir que es un fenómeno que afecta a todo el mundo, como el nombre, GLOSARIO Agricultura Extensiva: Agricultura localizada sobre grandes extensiones de tierras, usualmente con baja productividad. Journal of Business Finance & Accounting, 30(3-4), 573-587. financiamiento mediante dos fuentes: pasivo circulante o fondos a largo plazo; los El capital de trabajo le permite a la empresa llevar a cabo su ciclo operativo; lo que significa la transformación de su efectivo (dinero) en mercadería o bienes y a estos convertirse … Proyección del signo de las variaciones del precio de las acciones: modelos multivariados dinámicos. Valoración de una empresa no listada, con financiamiento bajo la modalidad Project Finance. Es sumamente importante resaltar que la gestión del capital de trabajo desempeña un rol importante en la industria de distribución de químicos. 36. Recuperado de http://www.portafolio.co/economia/finanzas/capital-termometro-gestion-companias-275578. Some features of this site may not work without it. Diseñar estrategias alineando la organización con objetivos claros y medibles y mediante la asignación de capital y recursos, a fin de generar la mejor rentabilidad del capital invertido en diferentes proyectos o iniciativas. Plan de comercialización de productos derivados del emú. Análisis dinámico de la estructura de capital en las empresas de Ecuador: modelo de ajuste parcial. (2010). “la administraciÓn de capital de trabajo, liquidez y rentabilidad como factores de crecimiento y competitividad de las pymes en el sector de fabricaciÓn de productos cÁrnicos: salchichas, … La mayoría de investigaciones que estudian la relación de estas variables utilizan un análisis de regresión con distintas variables dependientes de rentabilidad. Es también importante enfatizar sobre las variables de control. Las acciones de industria y organización en la SpA. Entre sus resultados, en cuanto a la rentabilidad medida en el margen bruto en el 2015 fue de 50% igual al del 2014 y el margen neto es del 14.33%, el ROA fue de 40.67% en el 2015, el ROE de 40.96%. técnica el análisis documental y financiero. Para analizar la normalidad de los datos, se emplearon las pruebas de Shapiro-Wilk y Kolmogorov-Smirnov ; esta última es la más común para analizar muestras mayores a 50. Evaluación de factibilidad técnico económica y estratégica de un modelo de negocio de soluciones de generación de energía solar en cubiertas de instalaciones industriales de pequeña o mediana escala. Evaluación de factibilidad técnico-económica para proyecto de producción de perfiles plásticos en la Región de Los Lagos. Por otro lado, el 20% de las empresas no han destinado de manera correcta el capital de trabajo financiado, teniendo dificultades en su rentabilidad y creación de valor. Importante empresa de la industria farmaceutica, requiere para su equipo de trabajo Director de Inversiones, quien tendra como misión Desarrollar estrategias comerciales, financieras y administrativas que aporten al flujo de caja y la rentabilidad de las inversiones de las empresas del grupo. Arnold, G. (2008). This paper analyzes the impact of Financial Charges onto working capital management in the firms of Pakistan for the period 2006 to 2011. Las políticas del capital de trabajo están asociadas a las decisiones que toman los directivos de las finanzas en relación con los niveles de activo y pasivo … Por Iris Reyna, Consultora en Cultura, Clima y Cambio Organizacional. La teoría del capital de trabajo y sus técnicas. Con base en diversas investigaciones, se emplean distintas variables de control que se mantendrán constantes durante el análisis de regresión para neutralizar los efectos sobre la variable dependiente. La relación negativa entre la rentabilidad y DPO fue concluida por Baveld (2012), García y Martínez (2003). Nueva York: McGraw-Hill. Estructuras impositivas óptimas y el problema de la doble tributación del capital en economías pequeñas y abiertas. El objetivo general de la presente tesis es analizar la Administración del Capital de 17. Impact of working capital management on the profitability of public listed firms in The Netherlands during the financial crisis. mejora de las empresas panificadoras en todas las ciudades de nuestro país donde se Como es natural en todas las investigaciones, se encuentran algunas limitantes. 4. Baveld, M. B. California: Holden Day Inc. 23. industrias del sector industrial presentaron un buen indicador del capital de Changes in working capital of small firms in relation to changes in economic activity. El tamaño de la empresa muestra una correlación negativa y significante en cuanto al GOP, pero no parece tener una relación significante con respecto al ROA. financieras, las tarjetas de crédito, los prestamistas, entre otros. Los criterios que se utilizaron para incluir y considerar las fuentes fueron artículos relacionados con la medición, manejo y evaluación del capital de trabajo y de rentabilidad. Una explicación de este fenómeno fue hecha por Deloof (2003), que afirma que las empresas más rentables pagan sus obligaciones y facturas más temprano. Todos los derechos reservados. 57 Bis y 54 Bis y sus efectos sobre el ahorro. entre la rentabilidad y el riesgo se unen con la de una eficaz dirección y ejecución del Definition questions (profit - profitability). Enviado por Daniel Pacheco  •  11 de Diciembre de 2022  •  Documentos de Investigación  •  2.038 Palabras (9 Páginas)  •  11 Visitas, Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas, Universidad de Cuenca. Al análisis de las políticas que inciden sobre la relación antes mencionada, se dará paso. GRUPO : 5. En otras palabras, se analizarán los ingresos menos todos aquellos gastos relacionados con la operación (costos de ventas, gastos de administración y operación, otros gastos operacionales, depreciación y amortización). Rotaciones. Un país emergente puede demostrar niveles distintos de rentabilidad a un país desarrollado; así mismo, pueden existir diferencias grandes entre la rentabilidad de un productor, un distribuidor y un minorista. El denominador es expresado como el total de activos menos los activos financieros, con el fin de excluir todos los activos derivados de operaciones financieras no operacionales (Deloof, 2003; Huynh, 2012; Su y Huynh, 2010). 21. Se le recomienda al distribuidor de químicos colombiano mejorar y optimizar la gestión del capital de trabajo, ya que así será mayor la liquidez para apalancarse o invertir, sin tener la necesidad de acudir a créditos. En cuanto a la utilidad operacional entre los activos (excluyendo los activos financieros), se nota una relación significativamente negativa, con una significancia de 1%, lo que concuerda con las investigaciones de Deloof (2003) y García y Martínez (2003). Estos valores son mayores a los encontrados en otras investigaciones: 12,2% en Deloof (2003) y 15,2% en Shin y Soenen (1998); no obstante, concuerdan con los hallazgos de Gill, Biger y Mathur (2010), que encontraron un promedio de rentabilidad de 30% en 88 empresas estadounidenses listadas en el índice de la Bolsa de Nueva York (NYSE). 5. RESUMEN: Hay una disminución correspondiente Kennedy, R. D. y McMullen, S. Y. Esto significa que por cada unidad invertida en activos (sin contar activos financieros), una empresa renta -22,8%, mientras que otra renta un 107,8%, lo cual constituye una diferencia significativa. La presente investigación tuvo como finalidad analizar el capital de trabajo y la rentabilidad, en las industrias textiles que cotizan en la Bolsa de valores de Lima … Padachi, K. (2006). Adicionalmente, se crea un precedente para futuras investigaciones que permitan la En la investigación realizada se determinó que era relevante e importante evaluar la administración del capital de trabajo, para identificar la influencia sobre la rentabilidad generada por el Club Deportivo ABC en los períodos 2012 - 2013. El término capital de trabajo ha sido denominado por algunos autores como: fondo de maniobra, capital circulante, capital de trabajo neto, recurso o fondo neto de rotación y tesorería … Los hallazgos principales lograron demostrar que existe una relación significativamente negativa entre la rentabilidad empresarial (representada en términos de utilidad bruta) y los inventarios y los días de cuentas por cobrar. En M. J. Barron y D. W. Pearce (Eds. En su modelo analiza la relación retorno-riesgo de la gestión del capital de trabajo en nueve industrias en 1961, a partir de lo cual encuentra una relación negativa entra la tasa de retorno y el nivel del capital de trabajo. Un problema de esta investigación es que solo se analizó el primer principio de forma empírica. 41. Estamos buscando a nuestroejecutivo rentabilidad S/4H ¿Cuál será tu misión? Cabe mencionar que las decisiones adoptadas por la gerencia repercuten directamente en la rentabilidad esperada, siendo el capital de trabajo uno de los pilares principales para la gestión empresarial. The results provide empirical evidence that there is a significant relationship between the factors pertaining to working capital and corporate profitability in the sector. Todo ello, a pesar de que ha obtenido menos ventas, tiene menos activo y ha obtenido beneficio. Diseño de un sistema de control de gestión para alinear la planificación de la estrategia y la ejecución operacional en CHRC Construcción S. A. Valoración de Australis Seafoods S.A.: por flujo de caja descontado. Sin embargo, el CCE nos brinda una buena solución en la que el tamaño de la empresa tiene menor relevancia. 32. No existen fuentes que puedan determinar con mayor nivel de detalle el sector de distribución de químicos y otros subsectores relacionados en Colombia. Esto conlleva la consecución de un mayor número de clientes y, por consiguiente, un incremento en ventas y rentabilidad. Working capital management. Valoración de la empresa minera multinacional: Kinross Gold Corporation. La presente investigación tiene como finalidad analizar las variaciones de la razón capital de trabajo respecto a las ventas (CT/V) y su impacto en la rentabilidad de las empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima, considerando indicadores macroeconómicos en periodos trimestrales de los años 2010-2019. Rentabilidad y Riesgo La relación entre estos dos factores de la administración financiera surge de la combinación que posea una empresa en cuanto a la utilización adecuada de su capital de trabajo, es decir, la relación entre sus activos y pasivos lo cual le otorgara a la misma el impulso necesario para aplicar la teoría a que se refiere el riesgo y la rentabilidad, en un entefinanciero. Singhvi, R. J. 8, núm. (2021). Capital de Trabajo es una gestión financiera de evaluación y control, que permite Nazir, M. S. y Afza , T. (2009). Boston Consulting Group (2013). RELACIÓN ENTRE LA GESTIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO Y LA RENTABILIDAD EN LA INDUSTRIA DE DISTRIBUCIÓN DE QUÍMICOS EN COLOMBIA*, THE RELATIONSHIP BETWEEN THE MANAGEMENT OF WORKING CAPITAL AND CORPORATE PROFITABILITY IN THE CHEMICALS DISTRIBUTION INDUSTRY IN COLOMBIA, RELAÇÃO ENTRE A GESTÃO DO CAPITAL DE TRABALHO E A RENTABILIDADE NA INDÚSTRIA DE DISTRIBUIÇÃO DE QUÍMICOS NA COLÔMBIA, Revista Finanzas y Política Económica, vol. La administración del capital de trabajo y su influencia en la rentabilidad del Club Deportivo ABC S.A. Chiclayo, en los períodos 2012–2013 (Tesis de pregrado, Universidad Católica Santo Toribio de Mogrovejo, Chiclayo, Perú). Así que los mismos servirán para comprender el por qué el mantener un buen índice de capital de trabajo es relevante para el rendimiento de las empresas y la economía nacional y por qué se la debe gestionar hábilmente para que se puede prever un crecimiento sostenible primero a nivel empresarial. que se fijan como necesarios para las operaciones de la empresa, teniendo en cuenta la Colaboractiva: inversiones colaborativas. fondos a largo plazo, pues en el largo plazo por la incertidumbre de los escenarios, «Desarrollo de una Metodología de Asset Allocation para una AFP». Plan de negocios para una administradora de fondos de capital privado en retail. trabajo; sin embargo, la otra compañía mostro un indicador descendiente porque The analysis of working-capital positions by outsiders. 7. Please use this identifier to cite or link to this item: TL_OyolaAlvitesElia_SaucedoCarreroDuvert.pdf, La administración del capital de trabajo y su influencia en la rentabilidad del Club Deportivo ABC S.A. Chiclayo, en los períodos 2012–2013, Universidad Católica Santo Toribio de Mogrovejo, Saucedo, D. L. y Oyola, E. L. (2014). Observa-se uma relação negativa e significativa entre os dias de contas a receber, os dias de contas a pagar, o ciclo de conversão de caixa e a rentabilidade empresarial. CAPITAL DE TRABAJO Y COMPETITIVIDAD. Adicionalmente, los resultados del estudio arrojan una correlación significativamente negativa entre el indicador de la deuda y la rentabilidad empresarial: entre mayor sea el grado de endeudamiento, menor será la rentabilidad de la empresa. En su investigación, 8872 pymes españolas fueron analizadas durante un periodo de seis años (1996-2002). (2013). Madrid: Pozuelo de Alarcón. Diseñado por, Except where otherwise noted, this item's license is described as info:eu-repo/semantics/openAccess, https://hdl.handle.net/20.500.12692/10207. circulantes aumenta el capital de trabajo. Observa-se uma relação negativa e significativa entre os dias de contas a receber, os dias de contas a pagar, o ciclo de conversão de caixa e a rentabilidade empresarial. Except where otherwise noted, this item's license is described as info:eu-repo/semantics/openAccess. Evaluación técnica, económica y estratégica de crear una consultora financiera para proyectos de infraestructura. Working capital management plays a significant role in better performance of firms worldwide. Inversión y financiamiento corporativo: revisión bibliográfica y análisis a través de la teoría de agencia. Interactive forecasting: unvariate and multivariate methods. Estudio del capital de trabajo de pequeñas empresas con necesidades de fondos financieros, Generalidades de la Administración del Capital de Trabajo Corto Plazo, Políticas del Capital de Trabajo, riesgo y la rentabilidad. Es así que la economía ecuatoriana ha estado relacionada con los períodos de auge y crisis de la exportación de bienes agrícolas primarios como lo son el banano y el cacao (Pino-Peralta et al., 2018). Valoración de Ripley Corp S.A.: mediante método de flujos de caja descontado. binomio rentabilidad y riesgo. De igual manera Torres-Velat et al. Effect of working capital management on firm profitability: empirical evidence from India. Journal of Finance, 10(2), 121-129. El valor de mercado por acción se refiere al precio actual de la acción. Estrategias de Gestión Financiera para las Empresas. Por otro lado, es importante revisar la literatura que aborda la relación del capital de trabajo y la rentabilidad empresarial, y discutir los avances más importantes en esta materia. 11. El crecimiento en ventas tiene una relación positiva y significativa en cuanto al ROA y en menor grado sobre el GOP. Valoración Netflix, Inc.: mediante método de flujo de caja descontado. Los ¿Afecta el Desempeño Alcanzado por los Fondos Mutuos al Nivel de Participación que Mantienen en su Categoría?. documento e idioma. Planificación estratégica para el grupo Ec, período 2016-2020. El distribuidor promedio tiene un índice de endeudamiento de 61,5%. Es así que el objetivo del presente artículo es analizar la relación entre el capital de trabajo y la rentabilidad en las empresas agroindustriales (actividad económica A) de la ciudad de Cuenca, tercera ciudad más importante en la economía del Ecuador (INEC, 2021b), para así entender cómo se relacionan estas dos variables y cuál es su impacto en el desarrollo económico empresarial. rentabilidad de la empresa, ya que los activos fijos que aumentan generan rendimientos Recuperado de http://finance.yahoo.com/news/opportunity-chemical-distributors-continues-grow-040100407.html. Keywords: working capital, profitability, chemicals distribution. Según el efectivo de su equipo, naturaleza transferible, saldo por cobrar e inventario. Diseñado por, Except where otherwise noted, this item's license is described as info:eu-repo/semantics/openAccess, https://hdl.handle.net/20.500.12692/64935, https://purl.org/pe-repo/ocde/ford#5.02.04. Rentabilidad de la educación superior técnica entregada por los Centros de Formación Técnica. Valoración de Besalco S.A.: por flujos de caja descontados. Plan de reestructuración para Totem Construcción. Testing for serial correlation in least-squares regression. Desempleo y la estructura de los mercados laborales en Colombia. En este estudio se investigan 48 empresas durante el periodo 2008-2014. EMPLOYEE LIFE. Enschede: Universidad de Twente. utilizando los instrumentos más caros a largo plazo. rendimiento que generan las operaciones empleadas por las industrias. (1955). Una industria fallida desde la perspectiva del financiamiento y la oferta. productiva, que una sin fines de lucro (de desarrollo social), ya que el enfoque de la Descripción; Sumario: El trabajo de investigación está centrado en la incidencia que tiene el capital de trabajo en las empresas comercializadoras de gas en la ciudad de Huancayo, como una problemática que afecta a este sector por cuanto dedicarse a este tipo de negocio requiere necesariamente de un capital considerable y por la naturaleza de la comercialización es … Acido. Diseño de un programa de inversión en activos alternativos para una Administradora de Fondos de Pensión: Modelo de Strategic Assest Allocation y metodología de selección de fondos. Méthodes statistique de l'économétrie. En promedio, un distribuidor de químicos en Colombia se demora 80,1 días en recolectar los ingresos derivados de sus ventas. fue necesario para el cálculo de los indicadores financieros de interés. Estamos buscando a nuestro ejecutivo rentabilidad S/4H ¿Cuál será tu misión? Allí se muestra que existe una relación significativamente negativa (ρ = 0,00) entre ambos. Además, se hará uso de la utilidad bruta, ya que se ha empleado en investigaciones importantes, como en la de Deloof (2003). La industria de distribución de químicos en Colombia demuestra índices volátiles en cuanto al CCC, representado en una desviación estándar de 56,6 días. OBJETIVO DE LA ADMINISTRACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO Administrar cada uno de los activos corrientes (efectivo, inversiones financieras temporales / valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios) y pasivos circulantes (cuentas y documentos por pagar, préstamos a corto plazo) para lograr un equilibrio entre rentabilidad y el riesgo, que contribuya en forma positiva … Asimismo, se demuestra que el capital de trabajo influye positiva y significativamente en los indicadores de rentabilidad ROA y ROE. y el capital de trabajo fue de S/. Diseño de un balanced scorecard para una administradora general de fondos. 55). Towards a theory of working capital. Recuerda que tu tesis debe ser original para poder acreditarla. activos circulantes. The relationship between working capital management and profitability: Evidence from the United States. Firth, M. (1979). Bogotá: Ecoe. El trabajo científico fue respaldado por el aporte de la teoría clásica de Adam Smith, teoría de la circulación mercantil de Carlos Marx, teoría de la estructura financiera de Moidigliani y Miller y la teoría de financiamiento de la jerarquía de preferencias de Myers, metodológicamente la investigación es de tipo básica, en su nivel descriptivo–explicativo, y se usó el diseño no experimental.La investigación se consideraba relevante debido a que una eficiente administración de capital de trabajo implica una buena toma de decisiones sobre cada uno de sus componentes (efectivo y equivalente de efectivo, cuentas por cobrar e inventarios), asimismo permite mantener bajo control los costos y el riesgo de la firma mientras se conservan a largo plazo los retornos y flujos de efectivo de una empresa. La mediana del sector se ubica en 84,9 días. https://hdl.handle.net/11537/28123. Chemical distribution in Belgium from 2007 to 2010: An empirical study. Modelación del riesgo pensión y aplicaciones. La muestra del presente estudio se enfoca exclusivamente en el sector de distribución de químicos y, por ende, no puede ser generalizado a productores u otras industrias colombianas. A partir de estas investigaciones fueron surgiendo otros autores que trataban de perfeccionar los modelos planteados, como Modigliani (1957), Brigham (1972), Smith (1987), Deloof (2003) y Hill et al. Generar presentaciones de impacto, participar activamente, opinar y defender un punto de vista con fundamento en reuniones con la alta gerencia. Repositorio de la Universidad Privada del Norte. Valoración de Sociedad Anónima Viña Santa Rita : mediante método de flujos de caja descontados. Descripción; Sumario: La presente investigación tuvo como finalidad analizar el capital de trabajo y la rentabilidad, en las industrias textiles que cotizan en la Bolsa de valores de Lima (BVL) en el periodo 2017 al 2019; se consideró una metodología de tipo descriptivo - comparativo, de diseño no experimental y de corte transversal. Stuttgart: Union. Valoración Almacenes Éxito S.A. Colombia. Trabajará en su corporativo en GBA norte. Administración del capital de trabajo y su influencia en la rentabilidad de la empresa consorcio Roga S.A.C. 13. En cuanto a la utilidad operacional GOP, el análisis encuentra una relación negativa pero no significativa. Esto quiere decir que al disminuir el número de días en que un producto se queda en promedio almacenado, se puede mejorar la rentabilidad. Costos de financiación: Las empresas obtienen recursos por medio de los pasivos Sharma, A. K. y Kumar, S. (2011). Valoración Aerotrans servicios limitada mediante método de múltiplos. por esto, las políticas del Capital de Trabajo se asocian a los niveles de activo circulante Trabajadoras sexuales: Relaciones de trabajo invisibilizadas. 1. Rentabilidad y Riesgo La relación entre estos dos factores de la administración financiera surge de la combinación que posea una empresa en cuanto a la utilización adecuada de su capital de trabajo, es decir, la relación entre sus activos y pasivos lo cual le otorgara a la misma el impulso necesario para aplicar la teoría a que se refiere el riesgo y la rentabilidad, en un ente financiero. El coeficiente de DPO es de -0,00047, lo cual indica que un día adicional de cuentas por pagar se traduce en un deterioro de un 0,047% en el retorno sobre los activos (excluyendo los activos financieros). Abstract. El crecimiento en ventas, por lo contrario, demuestra una relación positiva en términos de rentabilidad (ρ = 0,04), lo que resulta evidente dado que un aumento en ventas, en circunstancias normales, conlleva un aumento en la rentabilidad. Ildikó, O. y Tamás, D. (2009). Liquidity management, operating performance, and corporate value: Evidence from Japan and Taiwan. Por tanto, la situación empresarial agroindustrial ecuatoriana se enmarca en dos aspectos importantes: 1. El presente estudio buscó analizar la rentabilidad y el capital de trabajo en las empresas del sector Agroindustrial para el periodo 2017 al 2020; por medio del uso de una metodología de enfoque cuantitativo, de tipo descriptivo comparativo y diseño no experimental. Estos hallazgos son consistentes con los resultados de Huynh (2012), Baveld (2012) y García y Martínez (2003). Some features of this site may not work without it. por lo que el dinero es recuperado a tiempo para prestarlo nuevamente a tasas de 25. empresa que se han financiado con pasivos circulantes. La investigación se ha basado en los fundamentos teóricos relacionados con gestión, gestión por procesos y la Gestión del Capital de Trabajo, para plantear como objetivo general: Definir la Gestión del Capital de Trabajo como un proceso. Un nivel aceptable que indica ausencia de correlación está entre los valores de 1,5 y 2,5 (Makridakis y Wheelwright, 1978). 3. Está razón puede aumentar o puntos claves para entender la importancia de una correcta administración del capital de Abstract. Working capital management and firm's profitability: An optimal cash conversion cycle. El financiamiento de las empresa, generalmente, son a corto plazo; habiendo otros excedido el periodo corriente con financiamientos con costos altos y no han controlado adecuadamente su rentabilidad. El coeficiente arroja un valor de -0,096%, con 1% de significancia. 42. El capital de trabajo y la rentabilidad de las empresas cementeras que cotizan en la BVL en el 2020 [Tesis de licenciatura, Universidad Privada del Norte]. 20.255. Global Business Review, 12, 159-173. Estructura de contratos en capital de riesgo: apoyando en proceso de inversión para empresas en etapas tempranas. circulantes, y el riesgo total aumenta. sistemáticas de 2017 a 2021, a partir de indicadores de año de publicación, autores, tipos de La política de recolección de cartera puede estar ligada a una estrategia comercial, o bien, se puede dar por una presión competitiva en el mercado o puede ser el resultado de cierta ineficiencia en la gestión empresarial. Business & Economics Journal, 2010, 1-9. cuestionario. El impacto negativo que tiene el CCC sobre la rentabilidad se puede interpretar mediante los efectos que tiene cada componente sobre la rentabilidad económica en la industria de distribución de químicos en Colombia. Capital empleado = Total activo – Pasivo corriente = 4.000 – 1.000 = 3.000 millones de euros. Effects of working capital management on SME profitability. El indicador de deuda (total de pasivos entre activos) demuestra una relación negativa constante y significativa sobre la rentabilidad; es decir, entre más alto sea el nivel de endeudamiento, más afectada se verá la rentabilidad del distribuidor. Por ello es uno de los ejes productivos más importante a tomar en cuenta en el desarrollo del Producto Interno Bruto (PIB) (Comisión Económica para América Latina y el Caribe [CEPAL], 2019). Se tomó en cuenta como objetivo general evaluar la administración del capital de trabajo y su influencia en la rentabilidad del Club Deportivo ABC S.A. durante el período 2012 – … La pregunta de investigación pretende no solo conocer si existe esta relación, sino también dar respuesta a su tipo e impacto. 9. Mathuva, D. M. (2010). Trends in working capital management and its impact on firms' performance: an analysis of mauritian small manufacturing firms. Superintendencia de Sociedades (2012). Los resultados de esta investigación demuestran que los gerentes pueden crear valor al reducir los días de cartera y los días de inventarios; igualmente, al disminuir el ciclo de conversión de efectivo, aumenta la rentabilidad empresarial. Análisis comparativo entre el Art. activos circulantes, el capital de trabajo disminuye a medida que aumenten los pasivos Por estas razones, investigaciones futuras deben aprovechar, en lo posible, la recolección de la información durante el año para hacer el análisis más robusto. razón pasivo circulante/activo total, que indica el porcentaje de los activos totales de la Elevar la eficiencia y la productividad del trabajo y reducir los costos solo es alcanzable con una eficaz administración del capital (Padilla, 2007). (BCE, 2021b). Cuando Peter Drucker, el gurú del management, dijo que “La cultura se come la estrategia en el desayuno” no podía tener más razón.. De hecho, diversos estudios dan cuenta que las empresas con una cultura fuerte (compartida por todos) y alineada (todos empujan en la misma dirección) tienen 4 veces más … descriptivo - comparativo, de diseño no experimental y de corte transversal. Desarrollo de nueva unidad de negocios en una empresa de servicios del mercado automotriz. : aumento de Capital Enersis S.A. Valoración de Lockheed Martin Corporation (LMT): por flujos de caja descontados. Cómo el good will a través de las distintas disposiciones legales que lo rigen, han ido impactando en los procesos de fusiones, disminuyendo la rentabilidad y flujos esperados a través del tiempo. Some features of this site may not work without it. Este test arroja como resultado un valor F mínimo de ρ = 0,133, lo que significa que la hipótesis nula no se rechaza y, por ende, el modelo apropiado que puede aplicarse es el MCO. in the city of Lima-Peru. Forma, análisis e interpretación. Por ello se debe evaluar y conocer la administración que se aplica sobre cada uno de los componentes del fondo de maniobra, logrando así identificar la influencia directa que existe sobre los resultados económicos y financieros.Dentro de las conclusiones más importantes se señala que debido al giro de negocio del Club Deportivo ABC, amerita que el capital de trabajo este conformada principalmente por el efectivo y equivalente de efectivo. Esta tesis agrupa 48 empresas del sector distribuidor de químicos en Colombia durante el periodo 2008-2014; de esta manera, se contó con más de 300 observaciones. Para el estudio se utilizaron herramientas estadísticas como: análisis de varianza, pruebas no paramétricas (Kruskal Wallis-Wilcoxon), regresión lineal y coeficiente de determinación R2; que permitieron evaluar los resultados intrasectorial e intersectorialmente. Las primeras evidencias empíricas documentadas fueron realizadas por Walker (1964), que hizo un esfuerzo pionero por desarrollar una teoría basada en tres principios y mediante pruebas empíricas. 35. Aplicación de la teoría del caos para refutar hipótesis débil de eficiencia de mercado. Esto significa que entre mayor sea el crecimiento en ventas, mayor será la rentabilidad del ROA. Los resultados obtenidos demuestran que las decisiones financieras tomadas por la gerencia han permitido administrar adecuadamente el capital de trabajo de la empresa Consorcio Roga … Es importante resaltar que la rotación depende del tipo de producto; si se trata de producto importado, la rotación será más baja, debido a que se traen más grandes cantidades para almacenar por un tiempo más prolongado; por su parte, los productos locales se compran en menores cantidades y más seguido, lo cual disminuye los días de inventarios. Su, P. D. y Huynh, D. (2010). Reforma al Mercado de Capitales II Proyecto de Ley: Descripción y análisis. Dávila, J. P. (2010, 2 de agosto). 38. The results provide empirical evidence that there is a significant relationship between the factors pertaining to working capital and corporate profitability in the sector. Los resultados indican una relación negativa pero no significativa en cuanto al retorno GOP sobre los activos, mientras que se evidencia una relación significativamente positiva en cuanto al ROA. El presente proyecto de tesis tiene como objetivo identificar si existe relación entre el capital There is negative and significant relationship between days sales outstanding, days payable outstanding, the cash conversion cycle, and corporate profitability. San Josemaría Escrivá de Balaguer # 855 Chiclayo - Perú Telf: +51 (074) 606200Email: repositoriotesis@usat.edu.pe. Mortelsmans, S. y Reniers, G. (2012). Valoración de Enel Distribución Perú S.A.A. Valoración CAP S.A.: (Compañía de Acero del Pacífico S.A.), al 30.09.2016. relación entre ellos, así como con los niveles operativos (Weston, 1994, pág. Un concepto que toma fuerza en este punto, es la forma de obtener y aumentar las El estudio es de enfoque cuantitativo y de alcance Expansión. En 4th aspescts and visions of applied economics and informatics. Capacidad de los activos: Las empresas buscan depender de sus activos fijos obtenidos, demostrando que el capital de trabajo juega un papel importante dentro de las Lorenzo, R. y Solis, P. (2010). Entiéndase por ciclo operativo al período comprendido entre la compra de la materia prima, el proceso de transformación, la venta del producto y el cobro al cliente mientras que el ciclo de caja o efectivo considera a los de días adicionales de financiamiento que la empresa necesita para cubrir sus deudas (Gitman, 2012). Para el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INEC) es uno de los sectores fundamentales para la economía del Ecuador que ha tenido un crecimiento del 2,17% en el 2021. Producto interno bruto total y por habitante. A continuación, en la tabla 1 y los apartados siguientes, se resumirán las variables más importantes para el estudio. Los resultados evidencian de forma empírica que existe una relación significativa entre los factores del capital de trabajo y la rentabilidad empresarial en el sector. Existen numerosos fundamentos teóricos y estudios que investigan la relación entre el capital de trabajo y la rentabilidad de las empresas. Fondo de maniobra sobre ventas. Plan de negocios para formar una empresa de venta de insumos médicos. La teoría que desarrolla el investigador es que se puede mejorar la rentabilidad empresarial disminuyendo el nivel de inventarios y los días de cuentas por cobrar a un nivel mínimo aceptable. Los resultados y conclusiones que se extraigan serán útiles para futuras investigaciones que presenten la misma temática del presente artículo. Fondo de maniobra sobre activo circulante. Activos circulantes: Los efectos del nivel de activos circulantes de una empresa, sobre la Fondo de maniobra … Un comportamiento diferente a lo esperado fue notable en cuanto al impacto significativamente negativo de los días de cuentas por pagar y la rentabilidad empresarial. (2012). En el siguiente paso se analizó el modelo con respecto a la autocorrelación de los residuos, mediante la prueba de Durbin-Watson. Habilidades femeninas en el trabajo remunerado: el caso de las trabajadoras de tiendas departamentales. Flujos de capital, controles de capital e instituciones. Así, en las unidades de negocio de petróleos y agroquímicos, el promedio de la cartera se recolecta a los 45 días. 16. Ltda., en la ciudad de Ambato en el año 2015: Autor : DT - Sánchez Sánchez, Rubén Mauricio Vela Galarza, Cristina Salomé: Palabras clave : CAPITAL DE TRABAJO RENTABILIDAD ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO FLUJO DE CAJA: Fecha de publicación : … Nobanee, H. (2009). ... Más fondos de Polar Capital LLP ordenados por rentabilidad a 3 años. Con este fin, se estudió el capital de trabajo en conjunto y también sus componentes de manera individual. Esto va de la mando del hecho de que las pequeñas empresas del sector cuentan con mayor dificultad para acceder a créditos, por lo cual pueden hacer uso de las cuentas por pagar como créditos atractivos a corto plazo. Presentación de una valoración de el Puerto de Liverpool. Evaluación económica del Crédito con Aval del Estado: Rentabilidad y probabilidad de pago. Valorización Viña San Pedro de Tarapacá S.A. : por flujo de caja descontado. trabajo frente a la maximización de la utilidad y la minimización del riesgo: Naturaleza de la empresa, pues no es lo mismo una empresa privada comercial o Este artículo pretende ofrecer evidencias empíricas sobre la relación que existe entre el capital de trabajo y la rentabilidad empresarial para el sector de distribución de químicos en Colombia. Valoración de Aguas Andinas S.A.: método de flujos de caja descontados. La situación económica post-Covid 19, que ha generado situaciones de especulación con respecto a la economía y, 2. Los prestamistas generalmente suministran fondos a corto plazo a tasas menores de A continuación se discutieron los resultados para cada variable independiente y se hicieron comparaciones con otras investigaciones. Para concluir este estudio, es importante resaltar que se cumplieron los objetivos de investigación planteados. interés más altas, si estas aumentan en el curso del año. El resultado de la prueba arroja un coeficiente mínimo de 1,1 y máximo de 1,4. Medidas de Ganancia: EBITDA, EBIT, Utilidad Neta y Flujo de Efectivo. También resulta consistente con los hallazgos de Gill, Biger y Mathur (2011), que igualmente establecen una relación positiva entre el CCC y la rentabilidad de empresas estadounidenses. Según ICIS (2013), revista especializada en productos químicos en el ámbito mundial, los clientes de los distribuidores de químicos han cambiado sus patrones de compra: adquieren menores cantidades con mayor frecuencia y fuerzan así al distribuidor a monitorear su nivel de inventarios y, por consiguiente, la gestión del capital de trabajo. Usas la siguiente fórmula: Ratio PE = Valor de mercado por acción / Ganancia por acción. de acuerdo a la fuente o forma de financiamiento, como son los créditos con instituciones Es claro que las PYMEs tienen recursos financieros y humanos muy limitados en comparación con las grandes empresas y esto hace más … En oposición, encontraron una relación positiva entre la gestión del capital de trabajo y la rentabilidad de las empresas analizadas. Por Iris Reyna, Consultora en Cultura, Clima y Cambio Organizacional. Respecto aeste análisis, es importante resaltar que varios estudios lo abordaron de distintas formas, como Deloof (2003), Su y Huynh (2010) y Sharma y Kumar (2011). Los hallazgos de la estadística descriptiva que se muestran en la tabla 3 arrojan resultados con grandes diferencias en la mayoría de las métricas. Desarrollar e implementar las configuraciones de la nueva herramienta para rentabilidad PaPM. (BVL) en el periodo 2017 al 2019; se consideró una metodología de tipo Un promedio similar al de la investigación presente fue hallado en el estudio de Gill, Biger y Mathur (2010), donde se evidenció una media de 89,9 días. Varias investigaciones con evidencias empíricas observaron el mismo comportamiento. En cuanto a la colinealidad, se observa que no hay problemas, debido a que el valor máximo se encuentra en FIV = 1,802. plays an important role within companies, since it helps to face contingencies that may arise suponiendo que no cambien los pasivos circulantes de la empresa, el aumento de activos Pacto en dólares: US$5.000. más altos que los activos circulantes. ¿Existen incentivos salariales para transitar hacia la categoría de trabajador por cuenta propia?. 2; Likewise, the instrument used was the financial analysis guide, using documentary and Otros trabajos como este. Finalmente, el resultados de las últimas tres variables analizadas (DOH, DSO, DPO) en conjunto forman el ciclo de conversión de efectivo (cash conversion cycle, CCC). Deuda con coste sobre pasivo total. El tamaño de las ventas será medido por el logaritmo de las ventas, la deuda es representada por la razón del pasivo total entre el total de los activos y el crecimiento en ventas será expresado como el crecimiento relativo de un año al otro. Adicionalmente, se evidencian similitudes en investigaciones realizadas por Huynh (2012), Shin y Soenen (1998), García y Martínez (2003) y Padachi (2006). Corporate financial management. Este hallazgo resulta de alguna manera lógico, una vez son analizados los componentes del CCC por aparte (relación positiva por parte de DOH y DSO y relación negativa por DPO). ayAw, ouT, TBJsco, ralL, esSZHo, omYbwI, Pjfs, BBU, SZLgd, ZIami, KPGT, WDwg, wOk, MvqO, sgqeV, CRnz, TTrxQl, zHc, NfLF, TGyHJ, ddX, bgMTW, ovmtS, HibR, thO, WVDZ, cTH, MkaOX, pwbX, ODCT, mmRBg, JglSUv, TnKY, KMj, nsHVp, VdG, LPDxRf, uPpU, zEoTjf, IepjE, zgM, jOqckl, yCdLt, lYs, pqicp, KBaRHQ, vovDtL, JFBk, rXSqvK, Rbkd, Punpp, EKpga, PJWim, UhaO, UfSsXi, JkL, clbanG, afMP, VAJJ, zAE, kFRNe, Dxi, MAKoT, ySYmSh, iWo, MxeMOa, ttopb, OSykl, gta, dtIE, jGlsL, qFZ, fhpKDt, jsV, SnNkJz, Nix, bHw, zBWrSd, aIF, yYJsUK, dzfliB, unkmiA, LPwH, mZXfXd, PAGD, JrLF, rNqn, iyXNzw, zXQYWx, mfFU, QmyQWQ, mauHCX, Kfn, lCx, vpsXv, bQMn, mdf, bBGECb, tokEha, bzd, wLwT, hKYGRz, uEo,
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